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La próxima evolución del dinero digital está pasando ahora
OPINIÓN: Después de los criptoactivos, una ola de monedas digitales de bancos centrales está lista para revolucionar nuestras ideas sobre qué es el dinero y cómo administrarlo.
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En octubre de 2020, Bahamas lanzó un nuevo tipo de moneda digital: “dólares de arena” (“sand dollars”). Estos tokens digitales son emitidos por el banco central del país y son de curso legal, con el mismo estatus legal que su dinero de vieja usanza —billetes y monedas de papel—. El dólar de arena es efectivo; simplemente no tiene una forma física. Los residentes de las Bahamas ahora pueden descargar una billetera electrónica en sus teléfonos, cargarla con dólares de arena y gastar con un simple toque.
Por ahora, solo dos países han lanzado oficialmente tales monedas digitales de bancos centrales (CBDC por sus siglas en inglés): Bahamas y Nigeria. Pero muchos más están realizando activamente pruebas de CBDC, incluidos China y los países de la Unión Monetaria del Caribe Oriental. Más de 100 países están explorando la idea. En los Estados Unidos, la Reserva Federal emitió este enero un documento de discusión sobre las CBDC, considerando todos los riesgos y oportunidades.
Este es un momento emocionante en la evolución de la moneda. Los últimos años han visto un auge en los criptoactivos (a menudo llamados “criptomonedas”) como bitcoin; ahora las empresas están innovando con alternativas menos riesgosas, incluidas las denominadas monedas estables (stablecoin), y las naciones están explorando las CBDC. Es probable que todos estos lleguen a coexistir en un nuevo continuo, con las dos formas de dinero más comunes de hoy (efectivo y depósitos bancarios) enfrentando una dura competencia. Este panorama en evolución viene con la promesa de facilitar los pagos internacionales, mejorar el acceso a los microcréditos y reducir los costos de transacción. Pero también hay grandes riesgos que evitar.
El dinero, no lo olvidemos, ya ha recorrido un largo camino, evolucionando desde el intercambio de cuentas hasta monedas de oro, billetes de papel y tarjetas de crédito. A principios del siglo XX, las monedas nacionales generalmente estaban respaldadas por materias primas; eso ya no es cierto. El dólar estadounidense, por ejemplo, se separó del patrón oro a principios de los años treinta y se convirtió en una moneda “fíat” cuyo valor está respaldado únicamente por la palabra del gobierno. Luego, a medida que aumentaba el poder y el uso de las computadoras, los pagos electrónicos se hicieron omnipresentes.
En los últimos años se ha visto una oleada de actividad en el aumento de los criptoactivos (aunque a menudo se les llama criptomonedas, en realidad no son monedas, sino activos con valor especulativo y atractivo). Estos son emitidos de forma privada y asegurados por criptografía —activos descentralizados que permiten transacciones entre pares sin un intermediario como un banco—. Desde el lanzamiento de bitcoin en 2009, se han emitido aproximadamente 14.000 tipos diferentes de criptoactivos, desde litecoin hasta ethereum, con un valor de mercado estimado de 2,3 billones de dólares estadounidenses a fines de 2021. Son altamente volátiles, se aceptan con poca frecuencia y conllevan un alto costo de transacción.
La volatilidad de los criptoactivos ha creado interés en las monedas estables (stablecoins), que normalmente son emitidas por una entidad como un operador de pagos o un banco, y tratan de ofrecer estabilidad de precios vinculando su valor a un activo fijo, como dólares estadounidenses u oro. Tether gold y PAX gold son dos de las monedas estables respaldadas por oro más líquidas. Hay muchas monedas estables con varios matices de estabilidad, y su crecimiento es exponencial. Las monedas estables, a diferencia de los criptoactivos, tienen el potencial de convertirse en instrumentos de pago globales.
Las CBDC se pueden considerar como un nuevo tipo de dinero fíat que amplía el acceso digital a las reservas del banco central, poniéndolas a disposición del público en general en lugar de solo para los bancos comerciales. Una CBDC combinaría la naturaleza digital de la banca con las transacciones de efectivo entre pares. Pero todavía hay muchas preguntas sobre cómo podría funcionar la CBDC de un país determinado: ¿Existirían los fondos en una cuenta en el banco, o se acercarían más al efectivo, materializándose como tokens digitales? ¿Pagarían las CBDC tasas de interés como lo hace un depósito bancario, o no? En las Bermudas, el dólar de arena se ejecuta a través del banco central del país, tiene ciertas restricciones de cantidad y no paga intereses.
Las CBDC tienen algunas ventajas importantes: tienen el potencial de hacer que los sistemas de pago sean más rentables, competitivos y resistentes. Reducirían, por ejemplo, el costo de administración de efectivo físico de una nación, un gasto considerable para algunos países que tienen una gran masa de tierra o muchas islas dispersas.
Las CBDC podrían ayudar a mejorar los pagos transfronterizos, que actualmente dependen de relaciones bancarias de varios niveles, lo que crea largas cadenas de pago que son lentas, costosas y difíciles de rastrear. Las CBDC también podrían ayudar a que los sistemas de pago sean más resistentes mediante el establecimiento de una plataforma descentralizada, que esencialmente fortalece la infraestructura de pagos contra los riesgos operativos y los ataques cibernéticos.
Muchos países tienen un gran número de personas sin cuentas bancarias: los “no bancarizados” a menudo no tienen acceso a préstamos, intereses u otros servicios financieros y de pago. Las CBDC podrían transformar sus vidas incorporándolos al sistema financiero.
Pero también hay riesgos. Uno destacado es si todos deciden tener muchas CBDC y de repente retiran su dinero de los bancos. Los bancos tendrían entonces que aumentar las tasas de interés de los depósitos para retener a los clientes, o cobrar tasas de interés más altas por los préstamos. Menos personas obtendrían crédito y la economía podría desacelerarse. Además, si las CBDC reducen los costos de mantener y realizar transacciones en moneda extranjera, los países con instituciones débiles, alta inflación o tipos de cambio volátiles podrían ver cómo los consumidores y las empresas abandonan al por mayor sus monedas nacionales.
Hay maneras de sortear estos problemas. Por ejemplo, los bancos centrales podrían ofrecer tasas de interés más bajas sobre las tenencias de CBDC (que aparecen como pasivos en el balance del banco central) que sobre otras formas de pasivos del banco central, o solo distribuir CBDC a través de instituciones financieras existentes.
Las instituciones ahora se apresuran a redactar nuevas reglas y regulaciones para cubrir todas estas contingencias y descubrir cómo deben tratarse las nuevas formas de dinero: como depósitos, valores o mercancías. El Grupo de Acción Financiera Internacional, por ejemplo, ha modificado sus políticas contra el lavado de dinero y el estándar contra el financiamiento del terrorismo a la luz de los activos virtuales; el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea ha publicado un documento sobre cómo los bancos pueden limitar con prudencia su exposición a los criptoactivos. El Fondo Monetario Internacional (donde trabajo) está trabajando en el caso, brindando un análisis independiente de estos temas.
Todos tendrán que pensar rápido. Los bancos centrales tendrán que parecerse más a Apple o Microsoft para mantener las CBDC en la frontera de la tecnología y en las carteras de los usuarios. El dinero futuro puede transferirse de formas completamente nuevas, incluso automáticamente mediante chips integrados en productos cotidianos. Esto requerirá rediseños tecnológicos frecuentes y una diversidad de tipos de moneda. Independientemente de la forma que su dinero adopta actualmente, en su banco, su billetera y su teléfono, usted puede esperar que en el futuro cercano se vea bastante diferente.
Artículo traducido por Debbie Ponchner
10.1146/knowable-081822-2
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